一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式F，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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