近(jìn)日，国内上(shàng)市交易的4只公(g阴肖有哪几个生肖ōng)募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募(mù)商品期货基金(jīn)也(yě)表现不(bù)佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的(de)是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期(qī)已实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的(de)余额，本(běn)期利润为本期已实(shí)现(xiàn)收益加上本期公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF阴肖有哪几个生肖实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映出(chū)投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资(zī)本市场持续(xù)发酵，导致了(le)原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫；阴肖有哪几个生肖其次(cì)，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节(jié)后一段时间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强(qiáng)势，金(jīn)银(yín)比价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美(měi)银行业出(chū)现(xiàn)流(liú)动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有一次(cì)加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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