在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编(biān)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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