今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tān文章真实身高，文章个人资料简介g)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可(kě)控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业文章真实身高，文章个人资料简介盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增(zēng)长的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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