在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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