今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》xíng)托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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