近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市场对今跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤9跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗64.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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