财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平(píng)。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)红楼梦多少字份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂红楼梦多少字供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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