金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中(不尽人意是什么意思zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理不尽人意是什么意思规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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