“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对(duì)利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能会在年底前(qián)自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而(ér)是(shì)因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)手机扩展内存是什么意思31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应手机扩展内存是什么意思(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(du手机扩展内存是什么意思ǎn)期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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