一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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