金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产(c酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大hǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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