作者：于博 蒋(jiǎng)佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费(fèi)价(jià)格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂(chǎng)价(jià)格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需(xū)要(yào)担心(xīn)通缩的(de)时候(hòu)？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩(suō)论(lùn)”言(yán)过其实：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经济仍在温和修(xiū)复。下(xià)半年随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需(xū)求(qiú)逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回(huí)归正(zhèng)常(cháng)水平，通缩(suō)和通(tōng)胀均(jūn)不构成(chéng)当(dāng)前(qián)主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价(jià)格环(huán)比下降1％、非食品价格(gé)则环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回(huí)升(shēng)0.1个百分点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，菜、肉价(jià)格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能充足(zú)以及消费淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市，带(dài)动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假(jiǎ)出行需(xū)求带动旅游价格环比上(shàng)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价促销(xiāo)以及国内油价下降(jiàng)影(yǐng)响(xiǎng)，交通工具(jù)及交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外(wài)市场需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业看，国(guó)际(jì)原油价格波动(dòng)带动国内油煤(méi)加工(gōng)、化学原料及(jí)制品(pǐn)相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需求表现不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自(zì)去(qù)年(nián)底以来的(de)强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续(xù)释放(fàng)、供给相对充足(zú)的影响下，价格(gé)环比续(xù)降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至(zhì)0.1％的(de)历史较(jiào)低水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了(le)需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我们认为，应当(dāng)理性看待物价数(shù)据，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核(hé)心(xīn)CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，环比走(zǒu)势均(jūn)处于(yú)正(zhèng)常(cháng)波动(dòng)区间，也指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后(hòu)续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关(guān)注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下(xià)半(bàn)年生猪需求的回(huí)升，以及中央猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常水平、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)经济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句