当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一时限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时(shí)注(zhù)意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严天津面积多少平方公里(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无(w天津面积多少平方公里ú)保(bǎo)险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了(le)前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存(cún)走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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