随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wè蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗i)长期投资提供一(yī)定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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