编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一(yī)环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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