上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低(dī)于1元(yuán)，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其可转债(zhài)被终止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转债或(huò)成为首(shǒu)只因正股退市而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期(qī)，引发(fā)投资(zī)者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股(gǔ)票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可(kě)转债“下有保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年(nián)发(fā)展中，此前一(yī)直未出现因(yīn)正股退市而(ér)退(tuì)市的情况，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的(de)退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回(huí)和(hé)回售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营不善导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启动(dòng)破(pò)产重整，公司发行的可转债(zhài)划(huà)归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大(dà)不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市(shì)，投资(zī)者(zhě)蓦(mò)然发现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎(hū)意(yì)料，早已在(zài)相(xiāng)关(guān)规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公司股票被终止上(shàng)市的，其发(fā)行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成(chéng)，以上殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字市股为(wèi)锚的(de)可转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市(shì)场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可(kě)转债的认(rèn)知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种(zhǒng)，规避(bì)风(fēng)险。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基本(běn)面、成长性(xìng)、估值(zhí)水(shuǐ)平以(yǐ)及(jí)发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在(zài)取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较(jiào)低、退市风险较高的标的(de)，而选择正股经营效益良好、估值合(hé)理且随市场下(xià)跌估(gū)值出现压缩的(de)标的(de)。并密切关注可(kě)转债市(shì)场(chǎng)风格变化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关(guān)于可(kě)转(zhuǎn)债的退市处理还有不少空(kōng)白(bái)和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐(qí)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字补(bǔ)丁，给(gěi)予市场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可进(jìn)一步明确可转债(zhài)在(zài)退(tuì)市后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资(zī)质较弱的公司，可考虑提(tí)高担(dān)保资产与回售条款等相(xiāng)关要求，适当提升准入(rù)门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过(guò)去一些(xiē)“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的简单套路行(xíng)不通了，一些(xiē)规则制度上的短板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时(shí)应势(shì)，调整包括可转债在内的投(tóu)资方(fāng)法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字