随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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