在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di者教育。”孙桂平称。

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