今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(chǎng)支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少一(yī)领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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