金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民粗犷，粗旷和粗犷区别在哪贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民(mín)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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