财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业协(xié)会(huì)常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问(wèn)题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来(l角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ái)增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重(zhòng角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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