个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(s五斤等于多少克，五斤等于多少克千克hè)保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投五斤等于多少克，五斤等于多少克千克资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务(wù)人员(yuán)及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业(yè)内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的(de)。

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