来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。今年(nián)以来(lái)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期。不过当(dāng)前经(jīng)济(jì)恢复(fù)性好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足。所以，稳(wěn)增长基(jī)调(diào)延续(xù)，短期(qī)政策(cè)不太可能转向(xiàng)收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求，也没增量(liàng)刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需求(qiú)主要依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定(dìng)投资。此外，产业政策方面强调“实体经济(jì)”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首(shǒu)先(xiān)强(qiáng)调了(le)今年的(de)成绩(jì)，即(jí)“经济增(zēng)长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势(shì)”。从一季度(dù)公布(bù)的(de)数(shù)据看(kàn)，确实好(hǎo)于(yú)去年四季度时(shí)的预(yù)期。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也(yě)使(shǐ)得经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之(zhī)前2019年的6％附(fù)近的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政策(cè)呵(hē)护(hù)。尤其是一季(jì)度降准后，就业压力仍然存(cún)在(zài)，我们认为政策短期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩大需(xū)求”是当前经济持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)向好的关(guān)键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议强调经济要实现(xiàn)“质的(de)有(yǒu)效提升”和“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点(diǎn)和去(qù)年经济工作(zuò)会议精神一致(zhì)。这也(yě)意味着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的(de)方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动(dòng)“经(jīng)济运行持续(xù)好转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要(yào)求(qiú)“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的(de)理解是(shì)，下一(yī)阶段更多通过(guò)激发(fā)市场化(huà)的力量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过改革开放(fàng)的(de)方式激(jī)发高(gāo)质量(liàng)的(de)增(zēng)长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的(de)法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下决心(xīn)从根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺激空(kōng)间有限，主要还(hái)是以提振信心和预(yù)期、激(jī)发活力为主要手(shǒu)段(duàn)，让经济(jì)自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳(wěn)定(dìng)投资(zī)

　　会议提出，积(jī)极的财政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健(jiàn)的货(huò)币政策要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会(huì)议的(de)表(biǎo)述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加强各类政策协调配合”，这说明光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(míng)扩(kuò)大需(xū)求(qiú)是未来的政策(cè)重心(xīn)。

　　一方面，自发修(xiū)复(fù)消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡居民(mín)收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅游(yóu)等服务消费”。提(tí)高(gāo)消费，主要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收入的自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定(dìng)投资(zī)。尤其(qí)是基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把(bǎ)吸引外商投(tóu)资放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对接(jiē)国际高标准(zhǔn)经贸(mào)规(guī)则，开展(zhǎn)改革开放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发(fā)展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是(shì)，产业政策的重点(diǎn)是“实体经济(jì)”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确(què)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网改造”。会议指出“要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提(tí)到了“重(zhòng)视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措(cuò)施(shī)也必(bì)然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联网(wǎng)领域(yù)，要推动平台企业规范健康(kāng)发展，鼓励(lì)头部平台企业(yè)探索创(chuàng)新。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险也(yě)是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保险和信(xìn)托机(jī)构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性(xìng)债务(wù)”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金(jīn)融机构的风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大(dà)势所趋，地方(fāng)债务的风险也(yě)需要(yào)化解。所以(yǐ)今年和去(qù)年最大的不同(tóng)是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然(rán)是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对(duì)克制(z光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米hì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米