用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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