5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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