一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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