A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了(le)如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道运营(yíng)商(shāng)向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结(jié旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容>。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移(yí)动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的(de)结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移动(dòng)互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。