5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别trong>

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。