本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企(qǐ)业，但(dàn)基本(běn)面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大(dà)都(dōu)是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要(yào)从(cóng)事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代工服两丈等于多少米务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府(fǔ)根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发展规划(huà)及“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为国(guó)内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下(xià)游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业(yè)绩(jì)最好的(de)时候上市，此后走(zǒu)下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心(xīn)区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的(de)影(yǐng)响，个人(rén)感觉比(bǐ)如几个国企医(yī)院（不论是收入(rù)增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设(shè)计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整体(tǐ)解决方(fāng)案能力的(de)高新技术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完成后的下一(yī)道工(gōng)序，是(shì)锂电(diàn)池生产前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目的(de)是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的(de)薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且(qiě)公司只是生产过(guò)程中(zhōng)很小的一(yī)块市(shì)场，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四(sì)、中两丈等于多少米芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙(zhè)江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率、传(chuán)感和传输应(yīng)用(yòng)领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装的(de)代工(gōng)服(fú)务的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代(dài)工为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，中芯(xīn)国际(jì)关联企(qǐ)业，处于规(guī)模扩张阶段，但(dàn)由于规模(mó)扩大太快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容易(yì)快熬出头了（资本支出(chū)高峰(fēng)在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需求(qiú)在(zài)23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成有利润的(de)公司大得多，且公司过于依(yī)赖中芯(xīn)国(guó)际，未来(lái)还有可能面临同业竞争而收回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事(shì)分散染料(liào)及(jí)其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以(yǐ)中(zhōng)高端(duān)分散染料为(wèi)主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无亮点，业(yè)绩在(zài)19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不(bù)到，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行业营销与后(hòu)市场服务(wù)领域(yù)，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公(gōng)司继续独立经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂、经(jīng)销商、服务站等(děng)客(kè)户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域(yù)的数智化解决(jué)方(fāng)案、云(yún)服务(wù)、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司分拆上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽车(chē)数(shù)字化(huà)是(shì)趋势，且随(suí)着人(rén)均保(bǎo)有量的增长(zhǎng)，公司行业(yè)前景(jǐng)不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基(jī)本没什(shén)么(me)研发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股份主要从事电力(lì)工(gōng)程技(jì)术服(fú)务及(jí)地理信息技(jì)术服务。电力工程技(jì)术(shù)服务占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企业电力相关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是(shì)电力(lì)工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区(qū)的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的(de)芯片设计公司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具(jù)备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成(chéng)化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力(lì)为核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的设(shè)计能力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供(gōng)无(wú)线通信(xìn)射频前端(duān)发(fā)射模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低于(yú)同行业公(gōng)司，但即便(biàn)这样，估(gū)值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销(xiāo)售和(hé)服务的国(guó)家级高新技(jì)术和专精特新“小巨(jù)人(rén)”企业(yè)。公司产品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装备，重点供(gōng)应国内军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷(léi)达主要生产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来越高，对于这种客(kè)户不(bù)透明度极(jí)高的(de)军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商品综合服务提(tí)供(gōng)商，主要为移动互联网(wǎng)相关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决(jué)方(fāng)案(àn)及(jí)云终(zhōng)端解决(jué)方(fāng)案，并根据客户(hù)需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务(wù)。一家售卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚(xū)拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中(zhōng)间商(shāng)，其主要(yào)盈利(lì)模式是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和其(qí)他(tā)通(tōng)用流量(liàng)，业(yè)绩过去几年看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金流越来越差，且(qiě)互联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不(bù)依赖买量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉上(shàng)市(shì)就是(shì)业(yè)绩顶峰。

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