随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020yè)来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。

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