在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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