金融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数(shù)下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰(yīng)派站台(tái)的(de)情况(kuàng)下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间将面临经济(jì)和政策(cè)的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预(yù)期(qī)与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调(diào)整(zhěng)

　　前(qián)期强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)角度出发(fā)，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前(qián)逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继(jì)续影响有色(sè)金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济(jì)数据(jù)疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利好贵(guì)金(jīn)属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻(zǔwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语)力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白银行(xíng)情企稳(wěn)再(zài)低位做多。美欧银(yín)行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美(měi)联(lián)储政策(cèwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语)收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势偏(piān)write的过去分词怎么用，write的过去分词英语弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽(kuān)松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配(pèi)置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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