美国债务上限(xiàn)危机(jī)暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日，美国(guó)国会众议院通(tōng)过了一项(xiàng)关于联邦(bāng)政府债(zhài)务上限和预算的法案，隔(gé)日(rì)参议院通(tōng)过，根据法(fǎ)案(àn)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支将受(shòu)到上限(xiàn)制约直至2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债务(wù)违(wéi)约。根据美(měi)国国会预算(suàn)办公室(shì)数据，目(mù)前(qián)美国联邦债务规模约为31.46万(wàn)亿美(měi)元，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值(zhí)比例已(yǐ)超过120％，相当于每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以(yǐ)来，美国已103次调整债务(wù)上限，尽管未曾出现过实(shí)质性(xìng)债务违约，但(dàn)债务上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷(dài)成本等机制作(zuò)用于全球金融、实物资(zī)产。

　　多位业内人士对《中国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债务(wù)上限(xiàn)情(qíng)景下，中长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视(shì)，亚洲(zhōu)等新兴市(shì)场(chǎng)股票表现将(jiāng)更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市(shì)场(chǎng)股票表(biǎ此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读o)现更具(jù)韧性

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来(lái)美国政府债务共有(yǒu)22次触(chù)及法定(dìng)上限，每次债务上(shàng)限触及后(hòu)均(jūn)得(dé)到了上调或(huò)暂(zàn)停，只是经历的时间长短不同(tóng)。

　　彭(péng)博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数(shù)自高点(diǎn)下跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普500指数最大下调(diào)幅度此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在(zài)本(běn)次债(zhài)务危机谈判过程中，亚洲市场反应参差，日(rì)经225指数创1990年以来新高(gāo)，香(xiāng)港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投(tóu)资(zī)总(zǒng)监办公室(shì)（CIO）对(duì)记者(zhě)表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻底违约(yuē)的(de)可能性非常(cháng)低，但(dàn)此(cǐ)前因为市场担忧发生发(fā)生违约，很多(duō)国家和(hé)行业都(dōu)遭(zāo)到抛售(shòu)，但这次亚洲市场表现相对于美国和发(fā)达市(shì)场更(gèng)具韧(rèn)性，得益于(yú)较(jiào)佳(jiā)的(de)盈利增此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读长前(qián)景和具吸(xī)引力的相对估值，尤(yóu)其看好中(zhōng)国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键催(cuī)化剂(jì)。中国今年首(shǒu)季盈利(lì)增长较去年第四(sì)季有所改(gǎi)善(shàn)，有(yǒu)助提(tí)振对中(zhōng)国资产的信心。与亚洲其他地区（日(rì)本除(chú)外）相(xiāng)比，中国股市的(de)估值似乎被低(dī)估。

　　景顺(shùn)亚太区(qū)（日本除外）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵(zhào)耀(yào)庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过(guò)消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面(miàn)临的一(yī)个不明朗因(yīn)素(sù)，进(jìn)而(ér)短暂提(tí)振市场(chǎng)情(qíng)绪。中航(háng)信托宏观策略总(zǒng)监吴照银对记者称，因(yīn)投资者对(duì)两(liǎng)党(dǎng)达成一致(zhì)有(yǒu)确定(dìng)的预期，所以近期(qī)美(měi)国以及(jí)全(quán)球(qiú)资本市场并没有对美国债务上限问题过度反应，整体(tǐ)表现平稳(wěn)。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风险难以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类(lèi)资(zī)产对(duì)于美债危机的叙事反应都较为平淡(dàn)，但野村东方国际证券(quàn)资产管理部总经理兼(jiān)投资总监肖(xiào)令(lìng)君(jūn)对记(jì)者表示，从中(zhōng)长期的资产(chǎn)配置角度出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部(bù)风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投资(zī)组合的(de)下行风险(xiǎn)，主要考虑两(liǎng)点：一是(shì)多元化(huà)低相关性资产配置、二是支(zhī)付(fù)保险费的(de)另类策略，为组(zǔ)合提供下行保护(hù)。回顾美债上限危(wēi)机(jī)历史，看到避险资产(chǎn)如美(měi)元、美(měi)债、黄金在通常较风险资(zī)产呈(chéng)现明显的超(chāo)额收益(yì)，因此组合配置中保有一定比例的避险资产有助(zhù)对冲投资(zī)组合波动(dòng)。”肖(xiào)令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美(měi)债季度(dù)展(zhǎn)望中(zhōng)也提到，黄金(jīn)作(zuò)为典(diǎn)型的避险资产(chǎn)，国际金价将(jiāng)有(yǒu)支撑(chēng)，短期或继续(xù)走高，因为美债利(lì)率短期内仍会高(gāo)位震荡(dàng)，通胀不确定性(xìng)仍然较(jiào)高，同时(shí)全球(qiú)整(zhěng)体(tǐ)风险因素在提(tí)高。

　　肖(xiào)令君还提(tí)到，另一方面，极(jí)端危机(jī)环(huán)境下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的(de)特征，如2020年3月极(jí)度恐慌时期，市场无差别抛(pāo)售一切资产增持现金，传统避险资产随同风(fēng)险资产一起下跌，因此(cǐ)以(yǐ)期权(quán)保(bǎo)护(hù)组合下行风险是另一种方式。美债违约(yuē)并非我(wǒ)们的基(jī)准假(jiǎ)设，如果出(chū)现此(cǐ)类(lèi)尾部(bù)风险，做多波动率、以及做空风险资产的(de)衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信用市场的最佳非对(duì)称对冲策略是做空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出(chū)现(xiàn)更严重的(de)衰(shuāi)退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则对记者(zhě)表示，美债(zhài)上(shàng)限的提(tí)升，将促进美联(lián)储(chǔ)停止紧缩(suō)货币(bì)政策(cè)，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支出(chū)得到了保证，在两年内可以(yǐ)继续举债。最近两周的美债谈判关(guān)键期，美国(guó)三大股(gǔ)指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市(shì)场报以乐(lè)观(guān)。可见随(suí)着(zhe)美债上限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进(jìn)一步有良(liáng)好表现。

　　市(shì)场重点再次回(huí)到

　　美国财政政策和货币(bì)政策上(shàng)

　　美国(guó)参议(yì)院已(yǐ)经投票通过债务(wù)上限法(fǎ)案，市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)再(zài)度回到(dào)美国未(wèi)来(lái)的(de)财政政策和货币政策上(shàng)。肖令(lìng)君认为，如果(guǒ)未出现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将(jiāng)贯彻数据(jù)依赖原则，联(lián)储可能(néng)会持续关注就业数据(jù)和工(gōng)商业(yè)运行情况，等(děng)待市场自(zì)然(rán)降(jiàng)温至浅萧条后再(zài)开启降息，年内降息的乐观预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称(chēng)：“从经济数据(jù)上看，美国经济韧性好于预期，如果年(nián)核(hé)心(xīn)PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还(hái)会(huì)继(jì)续加息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾(wěi)声，利率基(jī)本见顶(dǐng)的趋势不(bù)会改变，因此预计加息(xī)对市场(chǎng)的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上限协议(yì)通过后，美国财政(zhèng)部预计将可于未来7个(gè)月发行(xíng)逾(yú)6000亿美元的国债。随(suí)着市场流动(dòng)性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益率(lǜ)或将随着资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约(yuē)分析师(shī)黄俊则称(chēng)，接下来美(měi)国(guó)财政部的工作重(zhòng)点是如何(hé)为美(měi)债找(zhǎo)到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下(xià)来是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩(suō)表抛售美(měi)债；第二，以中国为(wèi)代表的贸易顺差(chà)国是否(fǒu)购买美债；第三，美国(guó)国内普通家庭(tíng)可(kě)能成为购买美债异(yì)军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称，美(měi)联储现在(zài)仍(réng)在缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下(xià)来是否要调整货币(bì)政策(cè)停止缩表抛售美(měi)债(zhài)。如(rú)果美联储缩表卖(mài)出美债，美(měi)国财政部发行美债（向市(shì)场(chǎng)卖出(chū)）这无(wú)疑会(huì)给美债市场(chǎng)造成极(jí)大抛压。他(tā)总结(jié)道，美(měi)债(zhài)的重新发行，有(yǒu)可(kě)能(néng)促使(shǐ)美联储美联储停(tíng)止(zhǐ)加息和缩(suō)表。在5月美联(lián)储FOMC申明中(zhōng)删(shān)除(chú)了此前暗示(shì)未来(lái)还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中(zhōng)美联储是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读