北京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注的(de)平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的(de)是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据(jù)均大(dà)幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的(de)美国(guó)地区银行股也(yě)获得喘息(xī)的(de)机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘(pán)前西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收(shōu)于(yú)25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于前值(zhí)且显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布(bù)后，美(měi)股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍然高企的(de)劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影响(xi金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ǎng)，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠(guān)大(dà)流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业(yè)人数(shù)的增长提供(gōng)了(le)5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续(xù)下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳动力(lì)市场(chǎng)数据相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费(fèi)者信贷(dài)和企业融(róng)资成本(běn)上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数据(jù)会让市场对(duì)于下半年货币(bì)政(zhèng)策放(fàng)松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进(jìn)而对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继(jì)续看好贵(guì)金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其(qí)是(shì)市(shì)场预(yù)计5月是美联储最后一次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元(yuán)实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，5月(yuè)3日，美联储议息会议(yì)如期(qī)加息(xī)25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息(xī)临(lín)近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发布(bù)会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需(xū)要(yào)看到通胀(zhàng)明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就(jiù)业(yè)市(shì)场出现明显恶(è)化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)波持(chí)续发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内(nèi)或(huò)将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强运行(xíng)。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但就业(yè)市(shì)场并不(bù)配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉(sù)记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能(néng)会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农(nóng)数据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得(dé)提振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再次加(jiā)息，而(ér)贵金(jīn)属则在美债收益率持续下(xià)行的情(qíng)况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行系(xì)统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期(qī)存(cún)在的(de)弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银(yín)行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将不(bù)断向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰退(tuì)的(de)共金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗同影响下，美债收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思路(lù)，短线则可买入黄金和(hé)白银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键作用(yòng)的(de)黄(huáng)金投资需在一季(jì)度同(tóng)比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属性更强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续(xù)下(xià)行，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息落(luò)地(dì)然后(hòu)转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激(jī)价(jià)格继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维(wéi)系(xì)较长一段时间，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经(jīng)济(jì)和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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