“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元(yuán)名(míng)义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利(lì)率的目标眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)发(fā)布会上的(de)讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会后声(shēng)明表示(shì)，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意(yì)味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来(lái)看(kàn)，美联储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就需要(yào)降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数(shù)据和时薪增(zēng)速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市(shì)场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在美债收益率持(chí)续下(xià)行的情况下，呈(chéng)现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不(bù)同的是(shì)，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格对降息(xī)并未提前(qián)预(yù)期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不(bù)断上升，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收益率和美(měi)元(yuán)指数将持(chí)续承压(yā)，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵金属价格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权(quán)把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中国消费(fèi)者需求较(jiào)高，但其(qí)余投资者购(gòu)买(mǎi)量(liàng)的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用(yòng)的(de)黄金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济(jì)指标耐(nài)用(yòng)品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的(de)白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协会(huì)预计2023年白银(yín)实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有(yǒu)较(jiào)高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对(duì)于(yú)黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希望于美(měi)联(lián)储(chǔ)最后一次加息(xī)落(luò)地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确(què)实存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美(měi)联储货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束，官员(yuán)们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境(jìng)到底会对经(jīng)济和(hé)金融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影响也未(wèi)可知(zhī)，因此(cǐ)在当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上。

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