财联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电池(chí)厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势(shì)进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

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　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂商暂停(tíng)的天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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