今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(sh压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？àn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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