AI板(bǎn)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台(tái)等(děng)提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理选择(zé)了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布(bù)局(jú)了人工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是(shì)认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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