5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们(men)预(y夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ù)期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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