在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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