今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士两丈等于多少米表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(sh两丈等于多少米ù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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