4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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