在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持(ch侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗í)续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会(huì侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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