金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约35c到底有多大，35c是多少替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jì35c到底有多大，35c是多少ng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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