随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么会？如(rú)何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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