在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(什么是人员类型 人员类型有哪些běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策什么是人员类型 人员类型有哪些略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金什么是人员类型 人员类型有哪些投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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