AI板块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工智能(néng)带(dài)来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更加重视(shì)这一领域(yù)的(de)研究和投(tóu)资。

岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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