昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判断当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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