昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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